本年重卡保持了11年以来的颓势，前10月销量下滑30%以上。职业景气抵达底部已成商场一致，商场关怀的是何时销量上升景气回暖。本陈述经过解析重卡职业长短周期以为，职业将于13年回暖，销量改进发作在2季度，12年末至13年头为规划重卡板块杰出机遇。
重卡股特色：1)作为出资品板块，受经济和流动性影响很大：2)成绩弹性大，股价弹性高：3)产物同质性强，职业竞赛格式安稳。因而重卡股出资机遇彻底取决于对职业销量的预期。
13年景气回暖：咱们以为在根本面和催化剂一起效果下，13年重卡职业景气有望回暖，公司成绩回转，依据以下三点。1)经济复苏，方针相对宽松，各项出资有回暖痕迹，多项抢先目标开释出活跃信号：2)国四规范方案7月起施行：3)更新周期降临，职业继续去库存。
抢先目标向好:经过历史数据比照，筛选出的抢先目标包含物流层面的运价-油价价钱差，出资层面的公铁路基建出资、水利及公共设施出资、微观层面的M2、新增信贷、社会融资总额等。近几个月上述抢先目标均处于上升或降幅收窄状况，且将来继续改进的可能性高。
国四规范7月1日施行：因为国四重卡遍及比国三重卡贵1.5~2万元，依据2008年国三规范施行的经历，若是不推延，这一方针将股动国三产物在2季度发作提早收购，并翻开国四关联产物长时刻生长空间。
更新周期和去库存：09~10年所售车辆连续迎来更新，估计这轮景气顶峰为13年带来更新需要约66万辆，12年销量预期62万辆，仅更新就能带来不少增量。职业继续去库存，厂商库存已降至较低水平，经销商库存压力仍然较高，但继续减轻整体向好。
平稳开展期动摇仍然剧烈：跟着经济增速下滑和开展形式转变，我国重卡职业将不可避免的从高速生长进入平稳开展。但联系美、日等发达国家经历，咱们以为中国重卡销量的动摇起伏在平稳开展期仍然剧烈，周期性不会削弱，仍具有出资价值。
出资主张：本年11~12月销量仍不抱负，联系国四规范施行时刻和库存消化速度，重卡销量将在下一年2季度康复。当前职业财政危险已根本开释，商场预期逐渐改进，咱们以为12年4季度至13年头是规划重卡板块的杰出机遇。引荐职业位置安定，股价和成绩弹性大，13年较易发作成绩回转，估值安全的潍柴动力，以及国四规范最大的受益者，产物商场空间宽广的威孚高科。
危险提示：经济康复不达预期，出资回冷：国四规范施行时刻推延：库存消化速度过慢：09~10年销售新车运用强度低，更新周期推迟。
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